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杨德龙:A股市场正处于牛市初期 消费和科技是未来两大领域 play 前海开源杨德龙:重点关注消费和科技

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  文/前海开源基金首席经济学家杨德龙

  9月15日周二,沪深两市出现了震荡回升的态势,三大指数盘中均有较好的表现。周一大涨的第三代半导体板块出现一定回调,机场航运、消费等板块有所表现,市场板块轮动加快,整体上呈现出分化的走势,市场人气有所回暖。当前A股市场正处于震荡调整的尾声,市场通过震荡来蓄势,为下一轮上涨积蓄力量,虽然美股现在仍然出现高位回落,对A股市场短期的走势形成一定的拖累,但对于A股的影响不会太大。

  隔夜美股也出现了全线反弹,连续第二个交易日收高。投资者对新冠肺炎疫苗情绪乐观。三大股指均上涨超过1%。人民币方面,今天也出现了一定升值,在岸人民币对美元即期汇价报6.7908。周二人民币中间价报6.8222,调升139点。从黄金和原油的表现来看,伦敦金报1962.3美元每盎司,COMEX期金主力合约周一收报1965.3美元每盎司,涨0.88%。原油期货方面最近出现一定回调。周一美国纽约商品交易所WTI原油期货主力合约报37.25美元每桶,跌0.32%。

  今天亚太股市涨跌不一。沪市出现了震荡回升,统计局今天公布了8月份国民经济运行情况数据,8月份全国规模以上工业增加值同比增长5.6%,增速比7月份加快0.8%,环比增长1.02%,1~8月份全国规模以上工业增加值同比增长0.4%,增速实现由负转正,这是我国疫情得到有效控制之后经济面出现的回升,经济面的回升对于股市中长期的走势形成较好的推动。央行今天进行了6000亿元中期借贷便利MLF操作,今日MLF操作一年期利率为2.95%,与此前一致。

  从经济面来看,我国经济面从4月份开始就稳步回升,这是A股市场中长期走强的基础,和欧美主要经济体相比,我国经济回升是最早的也是最快的。虽然经济面出现了改善,但货币政策方面并不会过快收紧,因为要防止经济再次回落,因此下半年央行的货币政策依然以比较宽松为基调,保持低利率和宽流动性,可能和上半年相比,流动性方面边际收紧,但整体上还是满足了市场的需求。市场现在处于牛市的初期,不会受到疫情的影响,也不会受到美股见顶回落的影响,中长期趋势没有改变,消费和科技依然是未来两大领域,最值得关注。一些周期股也在经济复苏过程中盈利上会有所改善,也会吸引一部分投资者关注,包括行情风向标券商股在行情启动时将会有更好的表现。当然,我仍然建议大家重点配置消费股,虽然像白酒、医药、食品饮料等消费白马股估值上已经不低,但它们长期的业绩增长,以及品牌价值将会推动这些公司的股价走出长期的慢牛长牛,市场每一轮下跌实际上都是抄底这些优质股票的时机,最近部分消费股由于获利回吐的压力出现了较大幅度回落,一些投资者开始动摇。我认为时候更应该坚定的去抄底这些优质股票,因为消费白马股是最值得长期持有的品种。

  上半年由于受到疫情两次冲击,大盘出现两次大跌跌进黄金坑,但上证指数都顽强地站上了3000点,上半年也只有白酒、医药、食品饮料等消费白马股大涨,科技龙头股也出现回升,但多数板块是下跌的,现在市场出现板块轮动,其实是牛市启动的迹象,无论是传统行业还是新兴行业都有一定的机会。近期受到美国对中国芯片的打压,5G、芯片、半导体等板块出现了较大幅度回落,人工智能、无人驾驶、软件等板块也受此拖累,但从长期来看,我国确立以内循环为主,国际国内双循环互动,将来对于核心的技术加大投入,对于以上技术列入到十四五规划,这些都有利于推动我国科技的进步,国家对于科技方面的重视是史无前例的,对于科技的投入也会增加,通过吸引人才,组织人力大力研发来补上短板,在技术上形成闭环,才能不受制于人,摆脱对于美国等国家的技术依赖。

  消费方面,受到消费升级的推动,品牌消费品具有更大的价值。消费对于GDP增长的贡献越来越多,从比重来看,消费占GDP的比重从十年前不到一半,现在已经上升到60%以上。特别是民族品牌的崛起带来了较大的机会。由于今年医药、食品饮料、白酒等板块涨幅较大,累积了较大的获利盘,因此部分券商开始看空消费股,但我认为这只是短期的现象,从长期来看,这些有品牌价值的消费品依然值得长期持有。在投资策略上,当前处于牛市的初期,也是处于启动之后的中期调整,这时正是布局的时机,年底之前,即四季度A股市场有望迎来再次上升的机会,至少会有一波像样的行情,上证指数也有望创出年内的新高,市场的赚钱效应依然较大。

  今年新基金的销售异常火爆,前8个月基金销售就接近2万亿,现在应该已经2万亿左右,这些新基金70%都是偏权益类的基金。基金销售火爆有利于后期资金的流入,对A股市场的走势会有较大的推动。在牛市的初期,我们要坚定信心,在经济复苏,流动性充裕以及A股整体估值吸引力较大的三大基础上,后市的表现值得期待,选择消费、券商和科技三大方向依然是投资者的不二之选,市场出现短期震荡需要耐心的等待,合理的布局,坚持价值投资,做好公司的股东才能抓住市场的机会。我一直坚定地推荐巴菲特的价值投资理念,也有国内的媒体称我是中国小巴菲特,我希望价值投资能成为最主流的投资理念,现在越来越多的投资者加入到我的价值投资圈,坚定地持有优质股票,A股市场的生态正在发生变化。摒弃追涨杀跌和炒热点,炒消息的投资方法,坚定去持有这些优质股票将是战胜市场取得超额收益的关键,建议大家一定要坚定信心,保持耐心,通过持有优质股票,来迎接市场下一轮行情。

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责任编辑:陶然

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