来源:基民柠檬

  公募基金市场上,擅长选股的基金经理常有,善于左侧择势的基金经理很稀缺,但是不少投资者还是很喜欢这类型基金经理的,今天就来详细介绍一位稀缺的左侧选手——万家基金莫海波

  资管履历上的少数派

  莫海波,现任万家基金总经理助理、投资研究部总监,10年证券从业经验,其中5.3年基金经理任职年限。横向从从业时间来看,这位穿越市场波澜的基金经理早在2015年已被市场与投资者熟知。

  莫海波的成长路径跟大多数公募基金经理不尽相同,大多数人是从行业研究到基金经理,莫海波早期在券商任职,具有宏观策略和行业研究背景,其后在券商担任投资经理,管理券商自营资金,具有丰富的金融衍生品投资经验,再之后就是来到公募基金担任基金经理。

  这是一条不循常规的成长路径,也促使莫海波形成独特的投资风格。

  投资风格上的少数派

  莫海波的投资风格被概括为:拒绝拥挤的少数派。他的投资具有鲜明的个人风格,是业内比较罕见的擅长左侧埋伏的基金经理

  自上而下

  宏观策略研究背景的莫海波,喜欢自上而下的投资,而非公募基金经理较多采用的自下而上的投资。他的投资普遍从宏观出发,调研时会对流动性较好的行业龙头表现出更大热忱,一旦是他基于基本面判断并且确认看好的行业,一般配置比重会很大。

  莫海波会根据宏观经济的大背景,结合基本面、政策面、流动性进行行业比较,选择最优的行业来进行投资。他选行业有四个标准:一是行业经过长时间大幅度下跌;二是行业的估值要处在历史底部区间;三是行业里面机构不多;四是行业基本面在发生一些悄然的变化,一个行业过去长时间的大幅度下跌大多会是基本面的问题,到了逻辑再次开始被市场认可,修复迹象将现的时候就应该去重点关注。

  他的行业配置和个股集中度都比较高,会呈现出一种行业轮动的态势。2016年上半年配置的基建、PPP,2017年上半年投资新能源产业链上游,以及2018年年初的地产、券商和2019年的新能源、电子、半导体都为基金业绩做出了巨大贡献。在他的投资方法论里,每年会选择1-2个能够主流上涨的行业,重配在组合里面。

  左侧交易

  拒绝拥挤的莫海波,虽然行业很集中,但是我们看持仓会发现,当下最火的医药消费科技是比较少的。莫海波的投资是左侧布局与右侧结合合理估值的多策略投资,以左侧投资为主,回顾他选行业的标准就能清晰看出,主要做的是“埋伏”而不是“跟风”。

  做左侧布局,往往会面临1-2个季度甚至更长时间的等待,业绩表现的压力对基金经理来说同样是历练,在平衡时间成本和更高的收益回报之间,莫海波依然用自己过往几年的投资实战,展示着他的投资信条。他认为但凡看好的行业能够满足前文提及的四个判断条件,风险相对会比较低,最大不确定性更多在于行业什么时候涨,但一旦这些被忽略的板块逻辑得到市场认可,就会涨得非常流畅,因为里面没有机构,不存在博弈。

  除了在左侧交易之余,莫海波也敬畏趋势的力量,会结合一部分右侧交易作为辅助,不过同样会要求估值合理才会买入,不参与疯狂的炒作。所以在大部分时间,他的持仓都是和其他基金经理很不一样的,个性十足。

  莫逆之交

  有个性是好事情,但是个性比较强就会显得比较小众,而且就像柠檬君之前说的,太个性的话不利于在相对排名的公募基金法则下获得投资者的青睐,因为短期排名表现可能并不能真实展现基金经理对市场的理解,很多人拿不住这类基金经理管理的产品,这其实对于基金经理来说挺冤枉的

  莫海波管理的万家社会责任18个月定期开放混合LOF(A类代码:161912,C类代码:161913)即将于9月22日开放申赎。

  这只产品本身还是比较有亮点的:

  首先是封闭运作,减少申赎对于基金平稳运作的冲击,降低交易成本,有利于贯彻基金经理的投资思路,更适合莫海波发挥。同样减少投资者的冲动交易,避免追涨杀跌,提升投资者盈利出场的概率,改善投资体验;

  其次18个月的时间相对同类产品较短,同时LOF形式也可以防万一,流动性也没有完全锁死;

  最后这只社会责任基金,不只是说说而已,全市场首只合同约定将净管理费收入的 5%用于公益事业,积极践行社会责任。

  当然投资者买基金肯定不是单纯为了做公益,在该基金第一个封闭运作期2019.3.21至今),基金在2019上半年,主要以地产、新能源为主要持仓结构,三季度转移到半导体和消费电子,在三季度和四季度取得了非常好的业绩,四季度尤为突出:

风格鲜明的少数派基金经理——莫海波

  2020年上半年,基金减持了消费电子和半导体,增持了低估值高分红的地产股,目前持仓以新能源汽车和地产为主。

  展望后市,基金经理对新能源汽车板块继续保持乐观,基本面层面,国内排产开始逐步恢复,海外政策进一步升温。当前也相对看好地产,基本面(销售、利润率、限价等)有边际改善,地产长期价值被低估,股息率高,安全边际高。券商板块也值得关注,监管引导券商创新发展深化,是支撑估值上行的核心要素,市场景气度维持在高位。

  不知道各位是否认同这样的观点,这是一位“如果信 请深信”的基金经理。选择背离羊群的少数派,走少有人走的路,就要耐得住寂寞,才能赢得长跑的胜利。

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责任编辑:常福强

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