华安沪港深机会、华安沪港深优选基金经理陆秋渊

  2020年已经过去四分之三,一转眼已经又是年末了。过去几年,每一年都有特殊的情况,经济去杠杆、中美贸易战。我们总认为正在经历的一年应该是最艰难的一年,却没有想到,2020在这里等着我们。

  春节期间由于突发疫情的影响,市场出现了慌恐性的调整,但是随着国内疫情快速得到控制,经济重启,投资者情绪得到了很好的修复,市场快速出现反弹。并且由于疫情原因,总体财政与货币政策都偏向宽松,因此,市场在这之后拉开了一轮波澜壮阔的行情。再看美国市场,即使疫情严重,经济停摆,但由于宽松的货币政策,股市也创了新高。现在时钟走到了三季度末,2020的最后一个季度,或者说2021年,一切会不会变得更好?我们是不是已经走过了最困难的那段时间?我们的答案是,不确定。

  先说疫情,从上周开始,欧洲第二波疫情似乎出现了苗头,多个国家的单日新增病例又创了新高,而全球总的新增病例一直就没有出现过明显的拐点。尽管多国的疫苗研究已经取得了不错的进展,但与2003年SARS不同的是,至今,我们仍然没有找到新冠病毒的来源究竟是哪里,所以这已经不能像是SARS一样直接从源头上切断,很有可能,这种动物携带的病毒将持续在人和动物的接触中发生跨界传播,源源不断。

  再看全球政治经济环境,不确定性仍然很强。年初至今中信一级行业表现最好的是消费者服务,然后就是食品饮料和国防军工。如果看过去60日的表现,国防军工排名第一。而十一月的美国总统大选,可能是四季度最大的一个不确定性事件。我们经常说“百年未有之大变局”,无论有没有疫情,现在似乎正处在这样的一个大变局的时代,而新冠疫情,让这个变局变得更为动态,更加不确定。

  但我们做投资,最希望是寻找确定性的机会,或者退一步,是寻找确定性概率大的机会。我们认为,尽管四季度,乃至2021年仍然存在极大的不确定性,我们也无法回答明年是不是一定比今年更好这个问题,但是,我们认为,以下的方向,确定性是比较高的。

  第一,无论全球疫情的发展如何,经过东北、北京、新疆等多次检验,中国目前已经摸索出一条行之有效的疫情控制方式,可以争取在一个月左右的时间内快速清零。因此,大规模封锁经济的可能性极低,所以,我们认为四季度到明年一季度,经济的增长态势相当好,尤其是之前因疫情受损的行业,预计明年一季度的反弹力度会很大;其次,全球政治经济格局的变化,短则数年长则数十年,变化的过程不确定,最终的大致方向却是确定的。经过前期的三去一降一补,中国经济结构更为健康稳健,而拥有庞大的制造业基础与完整的产业链,在更为开放的环境下,中国经济可以很好地实现内外双循环。把握好这些确定性的方向,我们认为可以在今后的投资中,给自己最大的胜算。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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