股票市场,每周昊评:四季度积极因素增多,对后市持乐观态度

  节后资金回流基本确认不会触发负反馈; 短期将关注三季报和十四五规划对市场的影响和投资机会,同时估值切换窗口打开。

  综合节前和节后的一周,市场整体上涨,科创50强于创业板强于沪深300强于上证50,略好于预期(节后一天收复节前一周全部跌幅)。

  9月PMI环比改善,商务部监测国庆期间零售餐饮增长4.9%,预计9、10月经济仍将延续复苏趋势;社融增速可能在9、10月看到向下拐点,但考虑到今年大量发行的政府债券仍未投向实体,后续拉动经济增长的政策空间仍较大,经济复苏的趋势较难被破坏,因此对企业盈利的逐季改善保持信心。

  上市公司中报总体好于预期,科技、制造、消费单季度业绩增速转正,线下娱乐、地产链条、汽车链条景气度有望改善;从重点公司来看,券商、农业、建材、电气设备、免税板块的三季报值得关注。市场风险溢价在-1.13倍标准差,当前的市场定价和投资者预期难以单纯依靠基本面因素支撑。

  长端利率逼近3.2%,如无通胀压力预计市场利率进一步上行空间不大,人民币升值有利于海外资金流入;节后首日成交放大到7000亿以上,北上资金净流入超100亿,关注蚂蚁集团上市对资金的阶段性影响。

  市场风险偏好有修复迹象,四季度关注五中全会、十四五规划对市场的影响,市场可能开始交易拜登行情,贸易战受损行业和新能源等高科技行业可能相对受益。

  四季度积极因素增多(三季报、估值切换、十四五规划、去特朗普化),利空因素(利率上行、中美摩擦)反应比较充分,对后市持偏乐观态度。

  价值风格产品在行业配置上将更回归均衡,结合三季报在景气改善的方向寻找投资机会;成长风格产品将密切关注成长风格资产是否形成负反馈,并做出相应调整。

  风险提示:本材料仅供参考,非基金宣传推介材料。上述观点仅为当前观点,不代表对未来的预测,不构成任何投资建议,也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。投资有风险,选择需谨慎。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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