中信保诚基金一周债市观点:经济持续恢复,短期关注十四五,顺周期、可选消费及科技成长

  美国民主党候选人民调领先,美国财政刺激预期升温。9月制造业PMI环比继续上升,节假期间国内数据显示增长复苏延续。往前看,经济渐进复苏态势不变,若美国大选不出现僵持情况,围绕疫情、增长、外围环境等方面的不确定性也有望逐步明朗。

  跨季之后央行重新回笼流动性,资金面维持均衡。人民币汇率升值明显,周末央行将外汇风险准备金率从20%下调为0%,释放不希望人民币持续单边升值的意图,短期内对资金面影响偏正面。但考虑到10月为传统缴税大月,资金面波动风险仍需关注。

  策略回顾:节后债市补跌,曲线平坦化上行;信用债收益率震荡,信用利差被动收窄;转债上涨

  债市策略:利率等待安全边际,信用坚持票息策略,转债把握结构性机会。经济向潜在增速回归,局部房地产过热抬头,均会导致央行货币政策更加中性,利率难有趋势性机会,短期以震荡为主。但考虑到货币政策较早回归常态,“房住不炒”基本原则仍坚持,收益率也难以持续上行。策略方面,建议利率控制久期,等待安全边际;信用以票息策略为主,挖掘优质城投、地产和产业龙头机会;转债方面,目前转股估值相对正股处于低位,建议进攻性品种和防御性品种均衡配置,围绕业绩稳定、政策导向、安全边际等择券思路展开配置。

  风险提示:本材料仅供参考,非基金宣传推介材料。上述观点仅为当前观点,不代表对未来的预测,不构成任何投资建议,也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之必然依据。投资有风险,选择需谨慎。

责任编辑:石秀珍 SF183

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