神基太保

  2020年9月以来,全球资本市场面临调整,主要股票市场震荡幅度加大,仅有极少数地区或国家的股票市场实现正增长,前期上涨主力纷纷偃旗息鼓,上涨乏力。

  未来市场会怎么走呢?

  投资者该采取何种策略呢?

言值‖将还是老的辣,20年老将魏东有问必答

  针对上述关切,小联为大家邀请到了国联安投资总监、国联安常务副总经理、国联安精选混合(257020)的基金经理魏东先生,来我们分析一下当下的行情并对未来的操作策略进行适度展望。

言值‖将还是老的辣,20年老将魏东有问必答

  不忘初心:老骥伏枥,志在千里

  俗话说:“千军易得,一将难求”

  在基金行业,尤其如此,投资经验尤为宝贵。魏东先生,拥有20多年证券、基金从业经验。他既擅长择股,也擅长择时,对风险控制尤为关注,是业界难得的稳健型全能选手,也是国联安基金的老将之一。

  几经牛熊转换、市场风格骤变,魏东先生早已脱离了教科书的条条框框,在实践中形成了自己的逻辑与投资理念。正如魏东所说:“所有的标准都应随市场的变化而不断修正,择股是基础,择时是增强投资收益最重要的策略之一。”

  虽说历史业绩不代表未来的投资表现,但历史投资业绩的优劣依然可以作为考量一位投资老将的重要因素,也是验证其投资理念的重要参考。

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  数据来源:Wind,区间:2009.9.30-2020.9.18

  Wind数据显示,截至2020年9月18日,自2009年9月30日开始管理国联安精选混合(257020)以来,魏东任期内累计收益达到253.85%,同期业绩比较基准回报率为64%,超额收益显著

  在外人看来,魏东先生可谓是老骥伏枥,志在千里。尽管目前魏东先生已经担任公司常务副总经理,依然长期亲自管理国联安精选混合。不过,用魏东先生的话来说,这是不忘初心。

  魏东:中期市场或以震荡波动为主

  虽然从感染人数上看全球新冠疫情到目前为止仍在肆虐,但多地金融市场已在强力的流动性支持下轻舟已过万重山,基本收复失地甚至创出新高。

  谈到当下的市场,魏东认为,在全球央行放水的背景下,目前一波资产泡沫可能正在逐步形成,在基本面变化甚微的背景下,医药、消费和 TMT 领域的估值在不断创出新高,虽然这种估值增长略显非理性,但在多余的流动性推动下这似乎又是理性的选择。现阶段也许在享受泡沫的同时亦应保持适当清醒。

  这种流动性的充裕以及逐步好转的经济趋势又支撑起了资产价格,但是相对脆弱的基本面又让市场变得很敏感,稍微有一些利好或利空,都有可能带来市场的大幅下跌或上涨。

  如近期有关全球疫情二次爆发的担忧对市场产生了一定的影响,我们可以看到欧洲近期的新增确诊人数有所上涨,部分国家甚至创下新高,原油、黄金等大宗商品价格都出现了大幅回调。

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  数据来源:百度实时疫情,截至2020.09.22 00:00

  总得来看,目前市场从整体上涨过渡到多空僵持阶段,虽然市场仍然不断有新资金加入,但供给方面新股、增发及减持也在不断增加。预计中期市场或将以震荡波动为主。较好的流动性和持续恢复的经济是市场的支撑所在

  策略:均衡配置,低估值与行业龙头优先

  一边是流动性过剩,一边是经济复苏缓慢,这种缺乏足够基本面支撑的市场的确容易让人感到非常的烦躁。魏东认为,这种时候恰恰需要有好的策略来应对

  当下经济基本面从二、三季度来看确实在不断转好,但很多领域可能较难回到疫情前水平。出于对经济实体恢复的警觉,目前多余的流动性仍然滞留在资产领域,而难以在实体领域形成通胀。因此,魏东认为当下或许可以暂时乐观,跟随市场也许是目前的最佳策略

  尽管如此,魏东提醒大家,虽然科技、消费与医药长期来看依然是绝佳的投资赛道,但是不可否认的是,当下部分个股已经出现了估值过高的问题,所以目前针对这些前期涨幅较大的个股,要精选行业龙头,以获得保护。

  同时,在流动性充裕的背景下,抵御通胀的低估值品种如地产、黄金等,或者是景气行业仍然是当下非常值得投资的机会。

  因此,魏东给出波动环境下的操作建议:一是寻找低估值品种,二是部分行业龙头可能相对抗跌。在组合中配置以消费、医药、地产、机械、贵金属及少量科技股为主,行业配置相对均衡。

  注:国联安精选混合(257020),成立于2005年12月28日,该基金成立以来、2006-2019各年度净值增长分别为1047.82%、115.07%、133.24%、-58.13%、80.94%、-6.62%、-24.23%、21.27%、17.91%、16.42%、63.55%、-13.87%、29.61%、-36.23%、46.87%,同期业绩基准分别为366.89%、97.47%、128.21%、-58.82%、79.18%、-9.95%、-21.03%、7.18%、-5.88%、43.73%、6.69%、-8.94%、18.42%、-21.01%、31.01%。(数据来源:Wind,区间:2005.12.28-2020.9.18,业绩比较基准:沪深300指数×85% + 上证国债指数×15%)

  国联安新精选混合(000417),成立于2014年3月4日,该基金成立以来、2015-2019各年度回报分别为:90.88%、18.61%、1.03%、6.20%、-33.82%、44.45%;同期业绩比较基准分别为:105.33%、6.69%、-8.94%、18.42%、-21.10%、31.08%。(数据来源:Wind,区间:2014.3.4-2020.9.18,业绩比较基准:沪深300指数*85%+上证国债指数*15%)

  风险提示:

  市场有风险,投资需谨慎。本观点不构成对任何人的投资建议,投资者自行承担任何投资行为的风险和后果。投资者应选择投资符合自己风险承受能力的产品。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成该基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎,基金详情请认真阅读本基金的招募说明书、基金合同、基金产品资料概要等法律文件。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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