外资加快布局中国!内资私募四季度研判现分歧,消费和周期股或成布局重点

  来源: 金融1号院

  原创 柠檬不酸

  进入四季度,A股市场投资机会愈发明显。日前,“金融1号院”最新梳理发现,多家百亿级私募对于四季度研判出现了一定分歧,基于今年疫情对国内经济的影响,有机构认为,年内科技和成长股估值提升较快,但仍需要一段较长的消化期来等待业绩兑现,目前还未到回调阶段;另有机构认为,国内经济复苏将接棒流动性宽松,投资逻辑也将有所调整,将更加关注消费、周期类别投资机会。

  与此同时,外资私募再现加仓中国迹象。日前,外资私募桥水基金在中国的私募机构——桥水(中国)投资管理有限公司,近期发行和备案了第二只私募基金,名称为桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号。据悉,目前该外资私募在中国的管理规模已达到10亿元-20亿元,截至去年底,桥水基金在全球的管理规模超过了1300亿美元。

内资私募四季度研判现分歧 消费和周期股或成布局重点
内资私募四季度研判现分歧 消费和周期股或成布局重点

  高估值需要时间来兑现

  今年以来,有疫情影响,国内外主要经济体受到了影响,国内A股和海外资本市场都经历了一轮或几轮大幅的波动。在A股市场年内关于高低估值分化行情愈演愈烈下,四季度百亿级私募对其研判有所不同。有私募认为,A股在高低估值分化进一步加剧下,资金抱团集中涌向几个确定性方向,形成确定性溢价,例如科技和成长股等,目前的估值相对偏高,但需要时间来兑现业绩。

  源乐晟资管认为,造成A股市场短期回调的原因有很多,例如部分个股今年以来累计涨幅过大,部分资金抱团行为松动,但对于部分估值过高的公司,需要一段较长的消化期来等待业绩的兑现,在此期间出现一些震荡属于正常调整。同时,虽然有些个股表观估值看起来较高,但是业绩增长的确定性和持续性很坚挺,这些个股很难出现较大调整幅度,股价更可能会随着盈利预期的不断兑现和新预期滚动展开,持续创出新高。

  景林资产则从资金角度对估值提升作出了解释。景林资产认为,从资金面来看,今年居民储蓄往权益类资产转移明显,同时,中国与其他大经济体之间的利率差异,也造成显著的海外资金流入。“近期外贸数据显示出中国作为制造业大国的能力,顺差带来的人民币升值趋势也是外资流入的重要因素。”

  疫情使得全球经济增速下行加快,资产预期收益率和资产价格也会有所改观,投资者似乎也调整了在这种趋势下的资产布局。

  保银投资总裁、首席经济学家张智威向“金融1号院”表示,今年疫情不仅短期压制经济增长,中长期看也很可能会使得全球经济增长率下降。

  张智威认为疫情加快了逆全球化的速度,未来全球资产收益率很可能呈现比疫情之前低的趋势,这个趋势在国债市场已有明显体现。不过,他说,在全球利率下降的潮流中,中国国债收益率独树一帜,保持较高的收益率,其配置价值得到了提升。同时,资产价格的另一个趋势是分化将更为严重,这种趋势在国家间以及行业间都会有所体现。

  机构四季度布局各有不同

  疫情影响下国内外流动性大幅宽松,受此驱动,以科技、医药为代表的逆周期成长股估值大幅抬升,进入四季度,机构投资者纷纷调整策略。

  星石投资首席研究官、基金经理方磊向“金融1号院”表示,四季度国内经济复苏将接棒流动性宽松,成为下一阶段市场的核心驱动因素,投资逻辑将从逆周期成长股转战顺周期成长股,结合产业升级、行业集中、流动性宽松、经济复苏四个维度,更加关注消费、周期类别投资机会。

  方磊认为,接下来国内宽松政策边际调整,更加强调精准导向促进宽信用。国内经济复苏持续超预期,企业盈利加速回升,顺周期类别景气度向上,科技类的逆周期成长股虽然长期具备较大的成长空间,但是在上半年已经充分演绎,估值性价比低于消费、周期类别中的顺周期成长股。“四季度投资方向将从逆周期成长股转战顺周期成长股,结合产业升级、行业集中、流动性宽松、经济复苏四个维度,更加关注消费、周期类别投资机会。”

  星石投资认为,长期来看,国内核心领域技术不断突破,叠加工程师红利持续释放,国产高端装备性价比持续提升,两大趋势将长期显现:一是制造业自动化升级,二是进口替代。中期来看,经济复苏下企业资本开支扩张,高端装备需求旺盛。

  张智威则表示,短期来看,疫情期间的线上娱乐、办公、教育等需求使得相关行业受益,但这些行为方式可能在疫情消退后还会持续下去,巩固行业变革。例如,目前已经有很多欧美公司允许员工短期在居家办公,甚至有公司宣布将允许员工永久居家办公。可以预期,在家办公的趋势将为远程办公相关业态(比如线上协作、视频会议等)提供快速发展的土壤。

  北京和聚投资则指出,四季度另一个重要的因素来自十四五规划。如何更好的推进构建“国内大循环为主体”、如何推动科技规划等,这在四季度或许会是影响市场风险偏好的重要事件。在多种因素边际变化作用下,市场会寻求业绩修复弹性比较大而估值相对合理的品种,降低对确定性溢价的追捧。高低估值的阶段性收敛值得期待,四季度的主线是估值修复,组合配置坚持优质“成长+低估值”顺周期的双轮驱动。

  据了解,和聚投资在四季度配置了两条主线:一是顺周期。包括传统行业中的化工、大宗能源品等,也包括部分消费电子、传媒等方向;经济弱复苏,部分之前在坑里的板块,基本面维度已经开始出现反转;顺周期的修复会以行业轮动的形式展开。二是对优质成长股的结构优化。成长股长期占优的逻辑并没有被打破,短期结构性泡沫、消化估值,进一步聚焦行业景气度与个股基本面落地,例如科技股中的计算机软硬件国产化方向,前期受疫情影响,部分领域也出现订单及生产进度被推迟,目前正迎来快速落地期,随之而来的是订单和业绩上的兑现。

  桥水基金备案第二只私募产品

  日前,中国证券投资基金业协会网站显示,桥水(中国)投资管理有限公司在中国备案了第二只私募产品——桥水全天候增强型中国私募证券投资基金二号,桥水基金以实际行动再度加仓中国。

内资私募四季度研判现分歧 消费和周期股或成布局重点

  事实上,桥水基金一直保持着唱多中国的态度。今年上半年,桥水基金CEO瑞·达里奥在最新文章《过去500年的大周期》中表示,中国的力量正在迅速崛起,没有其他国家能与之比拟。与此同时,桥水也大幅加仓中概股,做多和唱多同步推进。根据公开数据显示,今年一季度,桥水的整体全球持仓下降了48.5%,看空美股,但却对多支中概股获得了大幅增持,例如对中通快递、58同城,蔚来等。

  日前,有消息称,瑞·达里奥再度表达了对中国的乐观投资态度,并表示投资中国的策略可以用“平衡”来形容。想要打入中国市场,首先要建立多元化的投资组合。

  从桥水(中国)投资备案的第二只产品来看,成立时间是今年9月28日,备案时间是9月30日,托管人为招商证券。据了解,据悉,目前桥水(中国)投资在中国的管理规模已达到10亿元-20亿元,截至去年底,桥水基金在全球的管理规模超过了1300亿美元。

  值得一提的是,截止今年上半年,合计有26家外商独资和合资私募证券投资基金管理人登记,备案产品超过了80只,其中10家管理人获得提供投资建议服务资格。

扫二维码 3分钟开户 紧抓股市暴涨行情! 内资私募四季度研判现分歧 消费和周期股或成布局重点

免责声明:自媒体综合提供的内容均源自自媒体,版权归原作者所有,转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人,不代表新浪立场。若内容涉及投资建议,仅供参考勿作为投资依据。投资有风险,入市需谨慎。

责任编辑:陈志杰

By admin