军工大多数时候是个存在感很低的行业,因为军工企业的产品投资者一般情况下看不见摸不着。近日,“天问一号”火星探测器发射和北斗三号全球卫星导航系统正式开通,让很多人实实在在关注到了军工行业实力的强劲。

  而下半年以来A股市场上军工板块的表现则从另外一个方面让投资者切身感受到了军工的“厉害”,截止8月3日,申万国防军工指数今年以来上涨幅度达45.725%,其中7月以来累计涨超37.76%,均在28个申万一级行业涨幅中位居第二。(数据来源:Wind)

军工强势崛起 博时军工主题年内回报已超66%

  (数据来源:Wind,20200803)

  军工主题公募基金表现更为突出,博时军工主题股票基金(004698)年初以来已实现收益66.77%,远超大盘及行业指数的表现,超额收益明显,自2017年7月4日成立以来年化收益17.76%。(数据来源:银河证券,20200803)

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  (数据来源:博时基金、Wind,20200803)

  博时军工主题股票基金(004698)是市场上不多的军工主题主动股票型基金,股票资产占基金资产的80%-95%,其中投资于基金所界定的军工主题证券的比例不低于非现金产的80%,(数据来源:银河证券,20200803)

  其中,军工主题主要包括八大领域:1)航天装备:包括航天制造及发射、卫星导航及应用、导弹及战略武器等相关产业的个股;2)航空装备:包括军用航空、通用航空、民用航空及大飞机、航空配件等相关产业的个股;3)海洋装备:包括军用舰艇、海上安全及预警装备等相关产业的个股;4)陆上装备:包括陆军机械化装备、单兵装备、配件及服务等相关产业个股; 5)电子信息安全:包括电子电气设备、网络安全、通信安全等相关产业个股;6)新材料:包括军工新材料,核心高端基础材料等相关产业个股;7)民参军主题:包括各类有潜力从民用产品进入军用产品的相关产业个股;8)其他安全:其他涉及国家战略安全的领域等。

  对于军工板块最近的大涨,博时军工主题股票基金(004698)基金经理兰乔表示主要是以下三大原因:

  1) 预计“十四五”期间军工行业增长加速

  我国在“十三五”之前是武器装备能力建设期,“十四五”正式跨越进入装备放量建设期,以形成军工作战能力体系。这其中消耗类的装备将迎来大幅增长,景气度较高的子行业包括导弹、飞机、电子元器件、复合材料等细分领域。

  2) 军工板块估值处于2014年以来底部,相对估值便宜

  军工(申万)指数最新PE-TTM为73.97倍,PB为3.46倍,都处于近十年历史分位点60%左右。即使在经过了近两周上涨后,军工板块相当一批核心标的2021年PE估值水平仍处在30-50倍区间,也处于过去10年中的较低位置,或者说是处于2014年牛市的起始位置。

  从产业发展角度来看,科技是国防军工的天然属性,同时军事科技也是人类科技发展的最前沿,航空航天领域大量的先进技术转为民用,带动经济发展。从科技属性角度看,军工与半导体等科技板块类似,但军工板块此前一直是科技成长板块中估值较低的,从板块估值横向比较看,军工板块估值有提升空间

  3)国防军工是科技博弈主战场、武器装备消耗属性增强

  大国博弈,落实在细分科技领域上是国产化的不断推进,而国防军工是科技博弈的最高阵地,是主战场。从国家意志自上而下看,军工行业的投入增长确定性高,从产业链反馈看,一些企业已经出现订单显著增长的迹象。

  对于军工行业长期的投资机会,兰乔认为,军工板块受外部事件驱动的影响较大,确实具有较强的主题投资色彩。但从更长期的维度看,军工企业的股价还是由基本面因素决定的,包括行业发展前景、生产经营状况、经营业绩等。在未来5-10年军工行业确定性增长的背景下,军工行业会出现很多投资机会。

  他表示,优秀的行业和公司都是时代的产物。伴随着中国的大国崛起,国家安全基石显得格外重要,我国军工企业整体面对的用户需求和时代背景是非常有利的。与此同时,军民融合成为不可逆转的必然选择,在军民融合的时代大潮中,一定会有一批优秀的军工企业成长起来。

  优秀的军工上市公司包含:第一要拥有核心技术,以独特的产品优势带动劳动生产率的提升,增进全社会福利;第二要着眼于解决用户实实在在的问题、满足用户真正的需求,既不能压制,更不能透支;第三最好还能够实现国际接轨,国际同步,有潜力面向全球客户。具备这样基础和条件的公司才能够拥有比较大的潜力,可以在长跑中胜出。

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  风险等级:中高

  兰乔任职时间:2017年7月4日至今

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责任编辑:石秀珍 SF183

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