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  原标题:曹名长当家基金“突然”变更基金经理,此前连续分红,净值仍低位徘徊,暗示了什么?

  来源:资本深潜号

  坚守低估值策略的曹名长,一直在艰难迎战市场“逆风”。

  三个月后,由曹名长挂名发行的“王牌基金”中欧恒利就要结束3年封闭期了。但截至7月底,基金累计净值仅有1.0974元,离投资人预期可能尚有一定差距。

  换言之,三年前买入的投资者,即使经历了近一个月A股快速上涨,目前持有收益还不到10%。

  但就在这个关键“档口”,基金突然传出了变更基金经理的消息。管理该基金近两年半的卢博森被解聘,另一位“新人”沈悦由此加入管理团队。

  此外,该基金在7月份还“一口气”分红了两次。分红之后,基金净值大幅回落至面值附近,到7月底时净值报在1.0180元。

  如此种种举动,到底是何原因?又暗示了什么?

  01

  变更基金经理

  中欧恒利日前发布公告称,已于7月底解聘基金经理卢博森,同时增聘了沈悦加入管理。

中欧曹名长管理的中欧恒利:成立近三年赚10%不及预期 场内折价4%

  据公开资料,沈悦于2015年5月加入中欧基金,在此之前,他曾在建设银行天津市开发分行担任会计柜员(2012.07-2013.06)。加入中欧之后,历任研究助理、研究员和投资助理。

  今年5月份,沈悦被3只基金同时增聘为基金经理。有意思的是,这3只基金也均有曹名长的身影。

  ▼ 附图:沈悦目前管理基金一览

中欧曹名长管理的中欧恒利:成立近三年赚10%不及预期 场内折价4%

  被解聘的卢博森于2018年3月底(中欧恒利成立约5个月时)就加入了该基金的管理,在其任职期内基金累计回报约11.92%。

  值得一提的是,卢博森的离开或与沈悦的“上位”并无直接因果关系。据渠道人士消息,卢博森已从中欧基金离职。 

  02

  刚刚两度分红

  除了变更基金经理,中欧恒利于7月份还进行了两次分红,这也是基金成立以来仅有的两次分红。

中欧曹名长管理的中欧恒利:成立近三年赚10%不及预期 场内折价4%

  这两次分红力度可谓十分大,分红后,基金净值快速回至面值附近。截至7月31日,基金净值为1.0180元,而累计净值为1.0974元。

  作为一只定开基金,中欧恒利已封闭运作2年零9个月,从前两年表现看,可谓压力较大,业绩平平,但近期基金业绩开始有所发力。有猜测,大比例分红或是为了安抚部分渠道的投资人。

中欧曹名长管理的中欧恒利:成立近三年赚10%不及预期 场内折价4%

  03

  折价收窄但仍较大

  拉长时间看,从2019年开始,中欧恒利场内份额折价率在一路震荡收窄。

  然而,截至8月3日收盘,中欧恒利场内0.999元的价格,不但仍在面值以下,且较预估净值也还有逾4%的折价。这对于一只即将打开封闭期的基金而言,实属罕见。

  ▼ 附图:中欧恒利场内折价率仍较高

中欧曹名长管理的中欧恒利:成立近三年赚10%不及预期 场内折价4%

  实际上,结合基金最新发布的二季报重仓股及曹名长等在二季报里的观点,也不难理解投资者的做法。

  二季度,曹名长将港股周黑鸭提升至头号重仓股,但该股票在7月份反而下跌了5.9%。

  同期,此前一直获重仓的复星医药,A股股份直接从重仓股里消失,H股股份占比也有所下降;但该股票在7月份表现极为出色,A股股价大涨85%,H股股价也大涨43%。

  ▼ 附图:中欧恒利重仓股对比

中欧曹名长管理的中欧恒利:成立近三年赚10%不及预期 场内折价4%

  上一次曹名长出现此类“失误”,是在猪肉股双汇发展上。

  2018年,双汇发展一直位列中欧恒利前三大重仓股,但股票在2019年上半年被大幅减持,到年底更是彻底被“除名”。

  而从双汇发展这两年多股价走势看,去年下半年以来,正好是公司股价“起飞”的主升浪,不巧的是,此时曹名长提前“下车了”。

  ▼ 附图:2018年以来双汇发展股价走势

中欧曹名长管理的中欧恒利:成立近三年赚10%不及预期 场内折价4%

  曹名长在二季报中描述称,目前科技医药等成长板块已经涨幅较大,低估值蓝筹股吸引力更大。同时,需要关注个别行业或个股出现估值明显泡沫,需要留意市场的系统性风险。

  7月初,低估值蓝筹板块里的银行、地产等的确有过一波强势行情,但随后市场风格很快再次切换回由成长主导。

  曹名长挂帅管理的中欧恒利,因坚守自下而上的低估值策略,近一个月虽然实现了13%的业绩回报,但净值涨势明显又表现乏力。

  ▼ 附图:中欧恒利年内净值走势

中欧曹名长管理的中欧恒利:成立近三年赚10%不及预期 场内折价4%

  04

  考验还在后面

  对于曹名长而言,由于新加入的沈悦管理经验有限,所以在中欧恒利打开封闭前的最后3个月,各种压力还是主要会落在他的肩上。

  二季报显示,中欧恒利股票仓位为98.75%,其中A股股票仓位为65.84%,港股股票仓位为32.91%。前十大重仓股里,港股股票占比也超过一半。

  但近期在A股凌厉上涨时,受困于海外股市表现乏力,与国际市场关联度更高的港股也表现平平。

  接下来的3个月,曹名长一方面要考虑业绩回报,另一方面还要为基金打开封闭期提前做流动性上的准备。

  而此时让他卖掉任何一只“低估值”许久的股票,估计都会是比较艰难的抉择。

  基金近期通过分红将净值调整至面值附近,又增聘“新人”基金经理加入管理,是否也在暗示着,曹名长已在做“重新开始”的准备了?

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责任编辑:逯文云

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