智君科技基金分析系列之长城环保主题灵活配置混合--牛市中的王者

  智君科技

  熟悉盘口语言的人都知道,“9”表示马上,“7”表示上涨,选基小能手今天点评的长城环保主题灵活配置混合,基金品格就如他的基金代码 “000977”暗示的一样,自信而倔强,似乎天空才是这只基金上涨的目标,不停的上涨,一切指数与他相比,都变得暗淡无光。

  长城环保主题灵活配置混合为什么这么牛?我们来看看他的过人之处。

  牛市中收益率奇高:近1年收益率为149.32%,同期沪深300指数才26.95%,将指数牢牢地按在地下摩擦;

  基金选股不偏科:基金收益来源于多个行业,多个行业雨露均沾,业绩优秀凭借的是过人的行业配置能力,不赌运气,未来收益有保证;

  基金收益主要来自选股能力:基金获得的大部分收益是通过基金投研团队强大的选股能力获得的,能力摆在那里,只要有行情,业绩有保证;

  基金经理新势力:廖瀚博,虽然从18年才开始从事基金经理的工作,但已经修炼了9年。在经过18年熊市的洗礼,廖瀚博浴火重生,不断打磨自己的投资体系,并于牛市爆发,在不到3年的管理实践中,旗下两只基金在任职期间均获得120%以上的高收益率;

  下面我们来详细分析下长城环保主题灵活配置混合,为什么这么牛X?

  牛市靠得住,熊市有底线

  “一切不以收益率为目标的基金,都不是好基金”。我们今天的主角长城环保主题灵活配置混合用实际行动践行着这句真理。我们来看一下该基金过去3年的业绩表现。

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  专业人士经常告诫初学者,市场是跑不赢的,能跑赢指数的投资者凤毛麟角。但我们的主角,用实际业绩狠狠地打了专业人士一巴掌,还踹了他一脚。从图中我们可以清晰的看出,基金在经历一轮完成的熊牛转换的过程中脱颖而出,近三年的收益来看,跑赢沪深300指数118.1%。118.1%啊,完虐啊~ 在大多数人还在思考如何跑赢指数的时候,我们的主角已经将沪深300指数狠狠地摔在身后。

  可能专业人士不服,说我们的主角能有好收益,全凭运气好,熊市的时候不也不挣钱吗?那选基小能手说几句公道话。

  基金分析确实不能只看收益,需要兼顾收益和风险,我们的主角到底怎么样呢?

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  首先我们先看一下基金成立以来的收益率分布情况,基金月收益率大于2%的各区间频率明显高于沪深300指数,甚至月涨幅大于20%的都存在,可见,我们的主角进攻能力十足;反过来,我们看一下风险,月收益小于2%的各区间频率明显低于沪深300指数,说明即使行情不佳,基金下跌的幅度仍旧可控,几乎与沪深300指数同步。

  为了更加细致地表现基金在牛市下的表现,我们取2019年1月1日至今的统计结果,这一区间股票市场活跃,个股挣钱效应高涨,将该统计结果视为强市下的基金表现。我们发现该基金在强市下,正收益的频率明显高于沪深300指数,甚至月收益大于10%的频率接近30%,不愧是牛市的王者。

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  另外,我们还可以从时间的维度观察下各统计区间的收益率情况,从图中我们可以发现,各统计区间基金收益都完胜沪深300。

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  风险方面,我们通常通过动态回撤率的时序图,表现基金的抗风险的能力。如图所示,基金自成立以来,每次市场大幅下跌的时候,其回撤幅度均低于沪深300指数,虽然该基金无法做到绝对的低回撤,甚至不会撤,但对于一只一年收益率高达150%以上的基金而言,显著低于市场整体回撤率的结果是完全可以接受的,毕竟鱼和熊掌不能兼得。

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  总之,长城环保主题灵活配置混合是一只牛市靠得住,持有该基金可以充分享受牛市的红利以及“挣的比别人多”的快感,同时也是一只熊市有底线,一旦市场转向,业绩不会飞流直下三千尺的优质基金。

  主动管理能力超级强

  专业人士可能还会有这样的质疑:“基金历史业绩是优秀,但未来可以持续吗?”。

  这个问题问的很好,他点出了很多基民的困惑,业绩优秀的基金未来是否还会持续。

  一个好基金未来业绩能否持续的关键是什么呢?

  答:基金的主动管理能力。

  什么是基金的主动管理能力呢?

  答:说白了,就是即使市场不配合的情况下也能够挣钱的能力。靠什么?靠的是基金经理独到的市场研判能力、基金投研团队过硬的行业和个股的挖掘能力。只有基金经理读得懂市场,灵活配置各种资产,把握行业轮动的机会,并且将各行业最优秀的个股挑选出来,才能在未来多变的市场中利于不败之地。

  长城环保主题灵活配置混合的主动管理能力怎么样呢?

  我们先对该基金过去2年的业绩进行分解,看看这么高的收益率,多少是行情贡献的,多少是基金凭实力干出来的。图中蓝色部分为基金通过主动管理获得的收益,从中我们发现,基金近两年业绩这么好,更多的是通过基金自身的投资能力获得的,行情变化莫测,但基金的实力摆在那里。因此,只要未来行情不太差,该基金还会为基民带来持续稳定的收益。

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  基金的主动管理收益这么高,是否是单独投资食品饮料或者生物医药呀?

  这个问题很好,如果基金单纯投资食品饮料或者生物医药,由于这两个行业这两年一直表现优异,如果基金只投这两个行业,收益一般会不错,但未来业绩能否持续确实不一定。如果基金的收益不只是来源于食品饮料和生物医药,而是从多个行业获得的,往往说明基金的业绩是配置出来的,未来大概率还会这么优秀。我们将长城环保主题灵活配置混合的近一年收益分解到各个行业上发现,基金的收益来源于多个行业。其中,建筑材料,汽车以及机械设备等16个行业为基金贡献了正收益。分析至此,足见基金行业配置能力很强大,不是单纯依赖单一行业红利获得丰厚的收益,甚至主要业绩来源类周期性行业建筑材料,可见其能力非凡,只要市场不出现极端行情,基金会持续为基金带来收益。

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  基金的核心竞争力在于选股能力

  我们希望一只基金的选股能力强,这样才能不受市场等因素的干扰,持续不断地为基民带来收益。问题又来了,

  如何准确地分析一只基金的选股能力呢?

  在分析一只基金的选股能力时,我们通常可以使用3种工具:

  股票组合的收益因子分解

  T-M分析模型

  Brinson分析模型

  首先,我们来看看股票组合的收益因子分解。股票收益因子分解,其实就是对基金的收益进行细致地拆分,通过一个叫多因子分析的模型可以将基金的收益分得清清楚楚。如图,我们发现基金近两年的收益主要来源于基金的个股选择以及全市场的表现,而行业以及市场风格把握并没有对基金的业绩带来多大的贡献。也就是说,长城环保主题灵活配置混合之所以有骄人的业绩,并不是基金赌对个别行业或者基金踏准市场的风格,而是踏踏实实地做研究,深耕各行业挖掘牛股,借牛市的东风,业绩爆表。

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  我们从另外一个维度也可以证明基金的选股能力突出。行业里面也经常用T-M模型去看基金的选股和择时能力。T-M模型简单的说就是统计基金由于与市场涨跌的关系,如果有明显的与市场无关的收益,我们就可以视为基金有选股能力。图中是T-M模型的计算结果,从中我们发现,基金的投资方式是将研究资源重点放在选股上面,而不是做大盘的择时判断,这样就不用担心基金由于择时失误导致基金牛市不挣钱的尴尬,而且从图中我们可以看出,基金在牛市表现出强大的选股能力,更加说明该基金是牛市的王者。

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合
牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  此外,我们还可以通过强大的Brinson分析模型去分析基金的选股能力。Brinson分析模型简单地说就是将收益按照行业去进行分解,分别从各个行业的维度去看,哪些收益是从该行业选股获得的,哪些收益是由于合适的时点配置了该行业获得的,进而对基金的选股能力和配置能力有了更加整体的认识。如表所示,就是该基金近1年的Brinson分析结果,从中我们可以发现,基金在每个行业上的超额收益,绝大部分是来源于选股效应。

序号

行业

配置效应%

选股效应%

超额收益%

0

合计

-1.83

53.27

51.44

1

建筑材料

3.53

25.65

29.17

2

汽车

-1.14

9.06

7.91

3

轻工制造

0.29

5.2

5.49

4

机械设备

0.67

4.41

5.08

5

电气设备

1.56

2.12

3.68

6

化工

0.71

2.1

2.81

7

房地产

-0.23

2.64

2.4

8

非银金融

1.07

0

1.07

9

计算机

-0.25

1.08

0.83

10

银行

0.75

0

0.75

11

综合

0

0.42

0.42

12

建筑装饰

0.32

0

0.32

13

采掘

0.35

-0.09

0.26

14

公用事业

0.25

0

0.25

15

家用电器

0.19

-0.02

0.17

16

钢铁

0.16

0

0.16

17

交通运输

0.32

-0.2

0.12

18

国防军工

0.07

0

0.08

19

商业贸易

-0.5

0.39

-0.12

20

有色金属

-0.15

0

-0.15

21

食品饮料

-0.94

0.77

-0.17

22

通信

-0.1

-0.08

-0.17

23

农林牧渔

-0.34

0

-0.34

24

休闲服务

-0.35

0

-0.35

25

传媒

-0.46

-0.29

-0.75

26

电子

-1.49

-0.15

-1.64

27

医药生物

-2.3

0.01

-2.29

28

纺织服装

-3.8

0.25

-3.55

  综上,我们发现长城环保主题灵活配置混合是一只选股能力一级棒的基金,把钱交给这样的一只基金,我们更加放心,只要市场有较好的挣钱效应,该基金总能为我们挖掘到挣钱机会,帮助基民跑赢市场。

  基金经理新势力

  一只基金的灵魂是基金的基金经理,基金业绩往往反映了一个基金经理的能力,反之,基金经理的品格决定了其管理的基金产品未来的水准。因此,对基金经理的分析,可以使我们对基金的认知更加深刻。

  长城环保主题灵活配置混合的基金经理是廖瀚博,虽然从2018年才开始从事基金经理的工作,凭借9年的业务能力积累,俨然成为基金经理群体中不可忽视的角色。在经过18年熊市的洗礼,廖瀚博浴火重生,不断打磨自己的交易体系,于牛市爆发,在不到3年的管理实践中,旗下两只基金在任职期间均获得120%以上的高收益率,在基金经理中名列前茅。这样的佳绩让我们知道了基金牛市王者气概的由来。

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  我们对廖瀚博的基金经理指数收益分布进行分析,可以看出其在牛市中犀利的进攻能力,在行情配合的情况下,常常可以获得骄人的战绩。试想这样一位,熊市的时候特靠谱,牛市中起得来的基金经理,未来的表现同样会让人充满期待。

牛市中的王者——长城环保主题灵活配置混合

  写在最后

  长城环保主题灵活配置混合在新锐基金经理廖瀚博管理下,成为牛市中挣钱的利器,帮助基民在牛市中大杀四方,这离不开孕育出如此优秀基金和基金经理的沃土——长城基金管理有限公司。作为老牌公募基金管理公司,长城基金管理有限公司一直秉承“诚信、规范、专业、创新”的经营理念,坚持基金持有人利益至上的经营原则,凭借完善的公司治理结构、严格的风险控制、规范的业务流程、高效专业的员工团队、开放与学习的文化氛围,努力打造一流的基金管理公司品牌,竭诚为基民朋友提供优质的投资理财产品和服务。期待长城基金管理公司为广大基民提供更多更好的基金产品,为广大基民在致富道路上铺路搭桥。

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责任编辑:常福强

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